19. # 第十九章 市场震荡

# 第十九章市场震荡

六月开始，全球市场出现剧烈震荡。

美联储宣布加息，美元指数走强，新兴市场货币大幅贬值。亚太市场受到冲击，港股和A股都出现了明显下跌。

陈默的策略组合受到波及。

策略A（EURUSD）和策略C（AUDCAD）的波动率突然增大，连续几天出现较大亏损。策略D（恒指期货）也跟着下跌，累计亏损百分之两点八。

总资金从五百万降到四百八十六万，缩水十四万。

陈默赶紧检查了策略参数，发现需要调整止损距离。他把所有策略的止损距离都放宽了百分之二十，暂时缓解了问题。

但这不是长久之计。他知道，市场波动是常态，策略需要适应不同的市场环境。

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六月十五日，陈默开了一次策略复盘会议。

参会的有周建国、林晓薇（MBA同学，现在帮他做数据分析），还有李律师。

会议主题是"市场波动下的风险管理"。

"目前的市场环境是什么？"林晓薇问。

"美联储加息周期，美元走强，新兴市场承压，"陈默说，"我们的策略主要是外汇和黄金，受影响比较大。"

"有没有考虑减少外汇头寸，转向其他市场？"林晓薇问。

"想过，但股票和商品市场也有风险，"陈默说，"关键是分散。"

"分散不是减少风险，而是降低单一风险，"林晓薇说，"你应该考虑增加相关性低的资产。"

陈默点点头。"你有具体建议吗？"

"可以考虑加入债券策略，"林晓薇说，"债券和股票的相关性低，可以起到对冲作用。"

"债券策略怎么做？"

"可以用国债期货或者债券ETF，做趋势跟踪或者套利，"林晓薇说，"我需要研究一下，给你方案。"

"好，"陈默说，"谢谢。"

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六月二十日，林晓薇给了陈默一个债券策略方案。

方案包括两个部分：

1. 美国国债期货趋势跟踪策略

2. 港币债券ETF套利策略

陈默让周明（程序员）帮忙回测了这两个策略。回测结果显示：

- 国债期货策略：胜率百分之五十五，平均每次收益百分之零点四

- 债券ETF套利策略：胜率百分之六十二，平均每次收益百分之零点三

两个策略加在一起，可以提供一个相对稳定的收益来源，同时降低整体组合的波动率。

陈默决定小仓位测试。

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六月二十五日，新策略开始运行。

债券策略分配了五百万港元中的五十万，分别投入国债期货和债券ETF。

第一周，债券策略收益为正百分之零点八，表现稳定。

陈默松了口气。分散投资的效果开始显现。

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七月一日，陈默收到内地债主的电话。

"你欠我们多少钱了？"

"还剩八十万，"陈默说，"我在按计划还款。"

"八十万还是很多，"对方说，"你能不能一次性还清？"

"现在不行，"陈默说，"我在供MBA，开支比较大。"

"MBA？"对方冷笑，"你还在读书？"

"是，"陈默说，"但我也在赚钱还债。"

"你什么时候能还完？"

"两年，"陈默说，"两年内我一定还清。"

"好，我等你。"

挂了电话，陈默坐在椅子上，心里有点沉重。

八十万，两年，每月还要还四千。他的压力很大，但他没有选择。

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七月十五日，陈默的策略组合遇到了另一个挑战。

策略E（黄金趋势跟踪）连续亏损七天，累计亏损百分之一点五。这是策略运行以来最长的连亏记录。

他检查了交易记录，发现是黄金价格在盘整，策略的突破逻辑被反复触发。

他调整了策略E的参数，加入了趋势强度过滤器。当ADX指标低于阈值时，策略暂停开仓。

新参数运行一周，表现稳定，没有再出现连续亏损。

陈默松了一口气。

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七月二十日，陈默参加了一个量化交易线下聚会。

地点在铜锣湾的一家咖啡馆，来了七八个人，都是MBA同学和量化交易圈的从业者。

他们讨论了当前市场环境和策略优化方向。

"美联储加息周期还要持续多久？"有人问。

"至少到明年年中，"有人说，"通胀还是顽固。"

"那我们的策略怎么办？"另一个人问。

"需要调整参数，适应高波动环境，"陈默说，"不能指望以前的策略在新环境下还能稳定盈利。"

"有没有人试过机器学习策略？"有人问。

"我在研究，"陈默说，"但效果还没验证。"

"机器学习需要大量数据，"林晓薇说，"而且容易过拟合。"

"我知道，"陈默说，"所以我还在探索阶段。"

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七月二十五日，陈默收到新加坡基金的月度报告。

报告显示，他们的策略组合在过去一个月收益为正百分之一点二，跑赢了基准。

"不错，"刘振宇在邮件里说，"继续保持。"

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